STOCK RESEARCH · 2026-06-11

十年後股價計算器

十年後股價沒辦法「算準」，但骨架只有三個變數。拉動滑桿、看清楚你買的是哪一種劇本——以 GOOGL 與 MSFT 的 Phase 3 研究數字為起點。

GOOGL 現價 $363.93（核心 P/E ~38x） MSFT 現價 $403.41（核心 P/E 24.0x）兩檔評等皆 WAIT

公式骨架

十年後股價＝ 今天的每股核心盈餘 × (1 + 盈餘年成長)¹⁰ × 十年後市場給的倍數

年化報酬 ≈ 盈餘成長率 ± 倍數變化的年化效果＋股息/縮股率

變數 1

起點核心盈餘

必須剔除帳面虛胖。GOOGL 表面 EPS $13.11 含 $51B 未實現股權評價收益（Anthropic 持股漲價的紙上富貴）、核心只有 $9.6。MSFT TTM 核心 $16.79。

變數 2

盈餘年成長率

生意本身。GOOGL 的成長率取決於 Search 防不防得住 AI 分流（13% 或 5% 天差地遠）；MSFT 取決於 Azure 與 AI capex 回報。這是最大的不確定來源。

變數 3

終點倍數

十年後它是 8 兆市值的成熟巨頭、市場通常只給 18-25x。永遠不要假設 38x 能維持十年——倍數收縮是隱形的稅。

互動計算

點 Bear / Base / Bull 載入研究報告的情境預設、或自行拉動滑桿。

反推：今天最多付多少？

把問題倒過來：「我要求十年年化 X%、在目前滑桿的劇本下、今天最高能付的價格是多少？」——進場錨就是這樣定出來的。

要求年化報酬10.0%

GOOGL 最高買價

—

A 錨 $260B $235C $210

MSFT 最高買價

—

A 錨 $290-315B $315-340C $340-365

最高買價 = 十年後股價 ÷ (1 + 要求報酬 − 股東收益率)¹⁰。對照：GOOGL A 錨 $260 ≈ Bull 劇本下仍有 10%/年；C 錨 $210 ≈ 連 Base 劇本都給你 10%/年。

預設情境對照表

情境	盈餘 CAGR	終點倍數	10 年後 EPS	10 年後股價	年化報酬*

* 含股東收益率（股息＋縮股；GOOGL +0.5%/年、MSFT +1.0%/年假設）。Base 情境的殘酷之處：GOOGL 盈餘十年翻 2.6 倍、股價只漲 ~37%——倍數從 38x 收縮到 20x 吃掉 47%。相同的 10% 盈餘成長、MSFT 年化報酬約是 GOOGL 的 2.5 倍，差異全部來自買入倍數。

三個紀律提醒

最大的不確定不在公式、在變數 2。GOOGL 的盈餘 CAGR 是 13% 還是 5%、取決於 Search 防不防得住——所以進場前置閘是「Search 廣告 YoY ≥ +8%」這個事實確認、不是某個價格。

終點倍數不要給自己騙。用 18-25x 做敏感性；4 兆市值的公司十年後很難還是高成長定價。

不要算到小數點。這套算法的正確用途是比較「在什麼價格買、哪種劇本下還能活」、不是預測 2036 年 6 月的報價。所有輸出都是量級判斷。

數據來源：SEC EDGAR companyfacts（FY25 10-K + Q1'26 10-Q）、本專案 Phase 3 研究（stocks/GOOGL_alphabet/ 2026-06-11、stocks/MSFT_microsoft/ 2026-06-10）。核心 EPS 已剔除未實現股權評價收益。本頁為個人研究工具、非投資建議。