2026-09-01

2026-07-14 首次自社株買決議已確認進場矩陣變數#3（資本配置升級 / 供給面穩定），本次為月次取得状況通知、屬既有決議之執行進度更新，thesis 主軸（帳票現金牛 + Narrow moat + 雲轉型驗證）與監控規則 C1-C7/P1-P2 皆未觸動。續觀察總還元 50% 政策後續節奏 + 2026-10 中間決算契約継続率。

8/31 累計取得 111.6 万株 / ¥20 億（額度 5.6% / 10%），期間進度 33% 但金額僅執行 10%，遠低於變數 1 解除確認指標 (b)『累計 ≥ 1,500 万株』所需剩餘月速 173 万株。均価 ¥1,791 高於 5 年 M&A 均價 ¥1,717，M5 還元紀律 counter-signal 進一步弱化（未破除、公司仍在執行）。觀察 Q2 決算是否加碼還元。

養命酒株式取得完了為既有揭露事項的進度確認、非新資訊。thesis「下次判斷日」段已將養命酒 PMI 費用列入 2026-06 FY2026/3 有報待驗證項目、屆時再看整合成本對 OP margin 影響。此 M&A 為日本國內、不觸發 C6（中國 M&A > 500億無 ROIC 目標）、亦不改變 C1 藥価 / C2 中國生薬 / P1 進場錨（現價 ¥3,820 偏貴 15-27% 維持不建倉）。

月次自社株買進度報告、Haiku 判定無新展開。thesis v4.0 已將 FY27 ¥3,500 億買回（2026/4-11 月）列為資本配置 WATCH（PBR 10x 執行、管理層內在價值判斷與本分析落差）。本月報屬例行揭露、未見額度變更或提前完了訊號、無需升級判斷。

月次途中経過報告、Haiku 判為「無新展開」。自社株買本身屬 thesis「還元 5 本柱」（¥126.9億消却）base case 一部分、非 T4 監控 trigger；未觸發 T4-2（減配）、T4-3（M&A 高値）任一。與 8/3 前次進度報告同性質、routine 資訊、thesis 結論（現價 WAIT、等 ¥1,700-2,100）不變。

累計取得 512,000 株 / ¥27.44 億、株數執行率 51.2%（金額 45.7%）≥ C1 門檻 50%，且 8 月單月一次執行、力度超原「機動的」預期，部分弱化 thesis「catalyst 結構性偏弱」假設；進場矩陣變數 1 由 0/3→1/3 確認、升格 A 錨 ¥4,800 試倉 ≤1%；需更新監控規則設下一 trigger（政策株削減 / Global Alpha 回升 / Q2 續買速度）。現価 ¥5,020 仍不買。

月度自社株買進度報、thesis 多頭論點 #4「DOE + 自社株買機制」為配息安全性支柱之一、但 ## 監控指標八項與 thesis-breakers 五項均無自社株買進度 trigger。評等為 CONDITIONAL WATCH（未持股、等待 ¥4,500-5,000 條件 A 進場帶）、與 8/3、7/1 兩次同性質月報連貫、屬還元政策執行確認、不改變等待判斷。

8002 無 thesis.md（watchlist 未進 Phase 2），本次為 2026-08-03 決議自社株買的月次進捗定型報告，屬還元政策継続執行、非新增資本配置決策。近 90 天已有 6/24 前次買付終了 + 8/3 新決議 + 8/5 Q1 決算軌跡，本則不改變任何論述前提，僅供追蹤累計取得比率。無 thesis trigger 對應。

月次途中経過、2026-08-04 決議之自社株買延續執行、無新增金額或加速訊號；本 ticker 未建 thesis.md（watchlist 追蹤中），事件屬 routine 資本還元進度揭露、不改變任何研究判斷。